白酒业的并购正在加剧毛羽扇豆

白酒中南蒿业的并购正在加剧，随着这轮行业调整的深入，并购方的心态已发南酸枣生微妙变化。投资者的心态比以前更加谨慎。几年前并购安徽高炉家后，盈信集团去年又成立了并购基金，但其董事长林劲峰却迟迟不肯出手。主要是标的不好找。林劲峰对南都记者表示，投资者与酒厂最大的分歧是价格。白酒业行情还在下滑，未来行业的前景还不太明确，买家出价不会太高；但另一方面，如果价格估值太低，酒企也不愿意卖。海通证券食品饮料首席分析师闻宏伟也表示，很多企业创始人把酒厂当成自己的孩子，卖得再贵都觉得是合理的。何况，白酒上市公司相对稀缺，壳资源有一定的溢价，而且最近A股流动性有所好转，估值较高。

但闻宏伟指出，对一些想被收购的企业，现在面临着基酒价值重估的问题。五粮液集团、股份公司对外合作部部长刘国强也坦承，这方面五粮液前期跟一些企业接触中也有分歧。资产评估有固定方法，按估值法要考虑取得的原始成本、时间成本等，但现在有些酒厂的酒生产出来但很久都卖不掉，就市场行情而言，它的估值就不应该那么高。

据悉，在过去的两宗并购中，五粮液规避了此问题。刘国强透露，五粮液并未将被并购企业的基酒评估进资产里，而是由原企业自行处理。无论是永不分梨还是五谷春，五粮液并购的目的是基酒输出，所有的基酒除并购后生产的以外，全部由五粮液提供。

不过，对于何种并购对象可获得估值溢价，海通证券食品饮料首席分析师闻宏伟认为，以后一定要以市场占有率为指标。如区域性白酒品牌在那加黄堇该区木里雪莲域内已达到高市占率水平，则应获得更高的溢价；另外在细分价位市场，市占率越高越好。