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小麦：“麦强面弱”格局难破

【提要】10月份，国内小麦价格稳中趋升，涨幅低于前期；面粉价格小幅提升，受麸皮市场低迷影响，面粉企业加工利润进一步被压缩，“麦强面弱”的局面难以破解。国家发改委发布2014年托市收购价格水平，提价幅度低于市场预期。

小麦供需平稳行情涨幅趋缓

国庆长假后，小麦主产区现货价格高位坚挺，部分地区继续小幅走高。尽管国家在10月12日发布了2014年小麦最如果机器在待机状态：低收购价水平，每斤提高0.06元，至1.18元，但真正推动价格上涨的根本原因还是市场的“供和需”。

10月底，各地小麦收购价月环比上涨0.01～0.02元/斤。整体看，10月份市场供需局滇边蔷薇面相对前期有所缓和，一是面粉消费进入平稳期，二是饲料养殖对小麦的需求没有提升，三是政策粮成交情况良好，减轻了加工企业从市场上采购的压力。

政策投放减少成交显著提升

10月份，中央政策性小麦投放量大幅减少，成交量却显著提升。最令市场瞩目的政策粮投放依旧是河南市场的2012年托市小麦，在10月最后一周成交率接近100%。

依照计划

截至月底，粗略估算河南剩余托市小麦不足800万吨，江苏、安徽托市小麦各有300万吨左右，湖北托市小麦180万吨，河北、山东的托市小麦基本投放完毕。

利空集中涌现郑麦期价下跌

郑州商品交易所郑麦主力1401合约在10月份上、中旬高位震荡后，下旬快速举例：120HBS10/：表示用直径10mm钢球在1000Kgf（9.807KN）实验力作用下走低，半数回吐9月份涨幅。月内最高2863元/吨，最低2788元/吨，累计跌幅2.14%。

前期跟风资金入场推动郑麦期价快速走高，随着时间推移，市场做多动能不足，获利盘离场引发一轮期价走低，下旬多种基本面因素利空，导致郑麦1401继续下探。

华北遭遇干旱麦播进度受阻

据各地信息，目前我国北方冬麦区播种基本完成，南方冬麦区正加紧播种。入秋以来，我国北方地区大面积遭遇干旱，特别是河南、山东、河北等冬麦主产区，时值冬小麦播种高潮阶段，持续的晴好天气让土壤失墒严重，秋播工作严重受阻。

月末，冬麦区迎来一场降水，这在很大程度上改善了冬小麦土壤墒情，提升了出苗率。有专家认为，轻微干旱将更有利于小麦根系发育，在过冬前形成壮苗。

国际粮价低迷进口数量大增

据海关总署数据，9月份我国进口小麦71.85万吨，为2005年2月份以来最高，环比、同比分别增加30.1万吨和19.4万吨；1～9月份，我国累计进口小麦284.2万吨，依旧低于去年同动蕊花期37.3万吨。

10月下旬，受累于美国大平原冬麦主产区普遍降雨，对作物生长极为有利，美麦假稻属行情快速下跌，加之国际玉米价格进入下跌通道，进一步推动美麦跌势加剧。

综合分析，11月份我国小麦主产区行情应以稳为主；12月份，各面粉企业开始进入规模性备货期，如果这一时期国家如期加大政策粮投放，市场价格虽然以涨为主，但幅度预计可控制在0.02～0.03元/斤。

元旦过后，随着前期大量交易陆续到库，预计黄河以北地区小麦到厂价将在1.36～1.38元/斤，河南中部东部、山东西南部、江苏中部小麦价格将在1.34～1.36元/斤，河南南部、安徽北部中部、江苏北部价格将在1.32～1.3马蹄当归4元/斤。

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