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分析：钢材库存下降的背后“隐患重重”

分析：钢材库存下降的背后“隐患重重” 在今年看似下游需求不旺，上游产量不减的背景下，钢材库存下降令市场困惑，其驱动因素何在，未来是否还会延续，对市场影响如何？在本次对华东钢材市场的调研中，我们也重点关注了这一系列问题，并试图寻找出答案。　　净出口增加导致表观供给下降　　通过调研我们发现，多重因素促使主流钢厂开工意愿强劲，几乎一直保持满负荷开工，部分小厂在八九月份最困难时期略有减产，这其中除经济因素、社会责任因素外，现行的钢贸代理机制也是重要原因之一，代理商的月销售协议量使钢厂几无销售和库存压力。统计数据也印证了这点，去年粗钢日均产量约186.71万吨，而今年截至11月20日，粗钢日均产量为190.27万吨，较去年不降反增，虽然企业阶段性调整不同于产品的产量比例，但总量供给显然没有下降。　　但是很多一级代理反映，部分月份钢厂对其供货量主动打折，而钢厂又并不存在主动囤库的意愿，这部分减量的销售渠道或将流向终端或者出口。根据今年钢材市场的价格结构，大量增加对终端的销售不合逻辑。因此，我们将目光转向进出口市场。今年内外价差曾多次出现，钢材出口存在明显的盈利机会，从进出口绝对量上也可以印证这一点。今年较去年钢材月进口量大幅攀升，同时出口量却略有下降，去年月均净出口量为277.75万吨，前10月为278.3万吨。同时，根据调研，下游需求并不如想象的那么悲观。总体上，钢材净出口量的大幅增加造成表观供给下降。　　供求之外的因素同样不容忽视　　除了供求因素，钢材库存下降的背后是否还有其他深层次或趋势性的因素？消费及库存的地区结构变化使原统计口径覆盖性下降，质押贷款监管收紧挤出虚假库存泡沫两点是我们得到的重要影响因素，而且我们认为，这两点看似不相关联的背后却有深层次的一致性。重庆冲床>

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